星展理财市场分析：美股回调，如何掘金板块轮动？

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　　在经历了数年的牛市之后，美股近期出现了显著回调。在这一轮回调中，哪些行业股票受到显著影响？行业版块表现如何？投资者又该如何在板块轮动中挖掘更多价值？星展理财带来了相关分析。

　　2025年3月初，美股三大指数——道琼斯工业平均指数、标普500指数和纳斯达克综合指数均出现大幅下跌，尤其是纳斯达克指数更是跌入了回调区间。这一轮回调不仅反映了市场对经济前景的担忧，还凸显了关税问题对投资者信心的严重打击。

　　本周一标普500指数的暴跌，还推动有着“恐慌指数”之称的美股波动率指标VIX一路飙升至了逼近30的水平。星展理财发现，这是该指数在去年8月份日股“黑色星期一”引发全球动荡以来最高的水平。

　　在这一轮回调中，科技股首当其冲。纳斯达克综合指数领跌大盘，多家科技巨头股价大幅下挫。例如，英伟达、特斯拉、微软等公司的股价均出现了两位数的跌幅。这主要是因为科技股在前期涨幅较大，估值较高，市场对这些公司的业绩增长预期有所下调。此外，DeepSeek等新兴AI技术的崛起也对现有科技巨头构成了威胁，进一步加剧了市场担忧情绪。

　　星展理财还发现，年初至今，美股不同行业板块的表现分化明显。信息技术、通讯服务和可选消费板块领跌，相比之下，医疗保健和必须消费等防御性板块表现较为抗跌，年初至今涨幅为正。这表明今年市场风格从成长转向价值，板块轮动值得密切关注。

　　医疗保健板块凭借亮眼的第四季度财报和稳定增长前景备受瞩目。全球制药行业复合年均增长率预计为6-9%，其中美国在全球制药行业增长率预计最高。医疗子板块中，医疗器械和设备每股盈利增长最高达到13.6%，是四季度财报中最亮眼的部分。治疗领域，肥胖症年复合平均增长率最高在24-27%，其次是肿瘤学增长率达14-17%，主攻这些药物的企业值得关注。

　　全球必须消费品收入增长一直十分稳健，十年复合年化增长率为4.34%。细分项同步增长包括食物、饮料酒精烟草、家用品等。美国必须消费品十年复合年化增长率为5.25%，高于全球平均水平。巴菲特持有的可口可乐公司就是必须消费品行业的代表性企业，除了每年提供稳定分红，每股收益和净资产收益率长期保持稳定增长。

　　资料来源：彭博截至2025/03/10

　　美股近期的回调反映了市场对经济前景的担忧和贸易战的负面影响，短期内市场仍将震荡为主。特朗普的承诺的政策目前正在进行中的有限制移民政策、关税问题和新成立的政府效率部门一万亿美元削减支出的目标。尚未开启的政策有放松监管、减税和美联储的工具，因此中长期来看，美国从货币和财政政策角度都有可操作的空间。星展理财依然长期看好美股，看好科技、近期回调提供了长期不错的机会。此外，投资者在今年做好板块分散投资尤为重要，尤其是关注医疗、必须消费和工业等防御性板块中的优质股。

　　美股企业2024年第四季度收益和2025财年第一季度收益指引发布后，标普企业收益增长仍有望加速。美股可能在2025年继续面临高波动的箱体震荡行情，但整体趋势仍为震荡上行，经济软着陆或硬着陆的争论将继续影响市场，但目前经济尚未出现衰退信号。

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